上周大盘就像行驶在农村道路上的拖拉机一样，围绕着3000点上下颠簸，将很多人颠下了车，即使没有下车的，也被晃悠得头昏脑胀，赚了指数不赚钱的人多的是。好在尽管颠簸得厉害，沪市大盘还是站在了3000点上方，这让很多股民心中多少有了点安慰。现在，股民最关心的是下一步大盘如何走？为此，记者再次采访了那位北京的专家老师，听他再来说说当前的股市。

      先聊大盘

      专家老师说，好久没说股市了，只因为不知道该怎么说。人们将投资者分为三个阶段，第一阶段是什么都不知道，第二阶段是什么都知道，第三阶段是知道什么可以知道，什么不可以知道。我自认为到了第三阶段，而早前大家熟悉的我在第二阶段。那时候我天天有话说，在博客里说了还不算，还跑到电视台去说，生怕别人不知道自己知道什么。现在看来，过去对资本市场的众多观点，多数仅仅是算作一家之言而已，不值一提。

      专家老师说，记得最后一次与《淮河早报》的读者交流，我的观点是大盘涨不起来，若问操作策略，又提出死不割肉，算下来已经过了好几个月了，大盘也没有进入牛市，但比我想象的要好些，于是死不割肉便是正确的。今天我要说什么，依旧是滑头主义，死不割肉依然是钢铁的纪律，至于大盘，现在已经站上3000点了，我已经看的不那么坏了。指数的下一目标位就是3200点左右了。

      再聊止损

      专家老师说，选股有很多种角度，我们至少有两招，一招是庄家的角度，一招是流动性的角度。统计上讲，这些选股方法在概率上都是成立的，但也都不是能够百分之百成功的。问题仅仅是遇到暂时的挫折怎么办？有人提出了止损，并提出止损是投资重要的生存法则，然而我不这样看，早在数年前，我与投资部同事，共同做了一项艰苦的测试，我们想搞清楚输多少钱就应该止损，结果让我们很惊讶，通常投资者在股票亏损10-20%之间选择割肉，短线交易型投资者甚至在损失5%的时候选择离场，但是我们的统计表明，多数的止损是不必要的。如果把止损位放宽到30%，总收益反而变高了。当然，这是长期投资前提下的一个结论，但想想也不无道理。就说现在的点位吧，3000点总有一天会回到4000点，这意味着只要熬得住，总有解套的机会。我们注意到，当投资者止损离场后，交易的冲动又会促使投资者重新进场，于是很可能又面临一次需要止损的选择。重要的是，人们选股都遵循趋势原则，而当前趋势良好的股票，一定比大盘涨的多，于是看起来像是止损的操作，事实上确实把一个低位的股票卖掉，然后又在高位买另一只股票，麻烦就是这样产生的。

      当然，不同时期的策略是不同的，大盘在6000点附近时，平均市盈率高达60倍，股价回归合理值几乎是必然，这个时候不止损，日后会有更大的麻烦。又如那些热门股，如果不幸在已经充分炒作后跟进，很可能一辈子股价也回不到我们的进货成本。一旦这样的股票趋势转坏，止损几乎是必然的选择。而此时的市场，既不是牛市，也不是熊市，震荡的能量与趋势的能量大致相等，此时高抛低吸是正解。而止损是一种低抛式的操作，在概率上是不划算的。若论必然性，持股有很高的概率做到终究不输钱，而频繁换股却说不清楚了。因此，不止损就成了最大的滑头策略。

      三聊操作

      我们再说说操作。成本均线依然很可能是把握趋势最好的指标。在上证指数上可以随意设置成本均线周期，就把握大盘而言，最好用的成本均线组合是8、13、21日成本均线。他们的多头排列代表上升趋势，空头排列代表下降趋势，有朝一日大盘进入大牛市，他们会对持股起到信心支撑作用。如果遇到大熊市，只要成本均线不反转为多头排列，谁也不会回来买股票，股市的事情就基本搞定了。目前成本均线是多头排列，股市却不是大牛市，这让人多少有些尴尬。幸运的是，早前制约大盘上行的历史套牢盘，时下已基本消化。就目前的市场环境而言，支撑大盘不跌的是主力的重仓股，这可以从基金仓位上看到，此外就是当前并不高的市盈率。制约大盘上行的，是央行不断抛出的紧缩政策，这个周期并没有结束，今年的基调就是稳健。于是投资者痛，并快乐着。痛，是因为赚钱机会并不多，快乐是因为赔钱的风险也不大。

      近来基金的仓位略有降低，或许基金也玩高抛低吸，高了就卖点，低了就买点。如果基金真的进入了出货周期，我们应该在盘面资金上看到场内资金的流失。然而目前资金仍然是相对充裕的，就是说目前市场并不差钱。也就是说，如果成本均线多头排列，盘面资金相对充裕，市场暂时没有什么可以担心的，如果我们失去了成本均线及盘面资金的依仗，投资便变得不安全了。于是大家可能就问，如果我在成本均线的上方，且市场资金充裕的情况下操作，大盘在成本均线下方，且缺钱的情况下回家，投资的战略问题不就解决了吗？您想对了，答案就是这么简单。

      最后聊选股

      专家老师说，有人说目前是个股的时代，这是事实。如果我们逐一翻阅那些强势股，会发现翻倍的股票比比皆是，难是难在找到下一个周期还在翻倍的个股。已经涨的股票还可能再涨，而潜力股却是在没涨的股票当中，于是有人反映，这股票你不买他就涨，你一买他就套，这又是怎么回事？这种结果与预期的落差，其原因主要出在一个牛股发育的时间周期上，就是说，那些现在成为大牛股的股票，都有一个较长时间孕育的过程，在操作上很难做到买入后即刻就涨。我们曾经提过三个小概率，趋势是小概率事件，可预测的趋势是更小概率事件，可把握的趋势是非常小的小概率事件。选股，三分是技术，七分是赌博。这有点像风险投资，分散在十个项目上的资金，只要成一个，整体就赢了。所以重要的是，把我们已经蒙对了的股票拿到全程，以此来平衡投资组合中没怎么涨的那几只股票。这项策略最好的工具，是大单成本均线，只要个股进入强势状态，只要大单成本均线不破，就不讨论止盈问题。是想，如果您一只股票翻倍，四只股票没涨，平均收益也有20%。投资者的麻烦常常是那个翻倍的股票只赚到了20%，而没涨的股票，却在不断换股中承受损失。于是整体上不赔不赚就不错了。其实在选股上，并没有真正的专家，或者说您也未必比我们差。首先，我们需要想清楚我们是在做什么，我们选股的目标是求的一个短线价差，还是中长期的翻倍？当然大多数都希望选到中长期的牛股，于是我们就必须明白，我们做不到每只股票都是牛股，基金经理也做不到，但是基金经理的实盘战绩，普遍比公众好，只是因为他们使用了组合投资策略，就是说我们可以同时找到5只可能成为牛股的股票，共同持有一个周期，以5只股票最好的那只决定换股节奏，当那只最好的股票终止了牛市周期后，5只股票一起换，这样做的结果在概率上会得到一个均衡的投资回报。既不会暴赚也不会爆赔。只要别在大熊市中玩这一招，就不会有太多的问题。

      专家老师说，那么，什么是股票赚钱的秘诀呢？依我之见，重要的是在大盘和个股上，给自己保留一份不割肉的权利，怎样是不割肉的权利呢？无非是三点，位置不能太高，业绩不能太差，主力不能太弱，您看，这不就结了？

(记者 李钧)