上周五，上证指数最高2392.77点，距离2月17日的今年最高点2402.81点仅仅一步之遥。是再创新高，还是做一个双头下跌？这成了所有股民这个双休日最关心的话题。在2400点关口，记者电话联系了北京的一位股市专家，听他来侃侃2400点关口。

      基金大举增仓始于1664点

      2009年第一季度，这位北京的股市专家和他的客户群成为市场上不多见的多头群体。在过去的三个月内，基本分析PK技术分析、财务数据PK流动性数据，市场好不热闹。

      这位北京的股市专家说，在过去的三个月内，很多资深分析家看坏后市，经济专家侯宁是其中的领军人物。券商中的多数对后市非常谨慎，看多的券商分析师寥若晨星。基金没有在传媒中表达自己的倾向，但从基金报表中可以看到，基金的大举增仓始于1664点，至2008年底为第一阶段。2009年第三个交易日开始，基金进一步收集筹码，偏股型基金的持仓比例从年初的66%一路上升至3月2日的80%。遗憾的是，随着大盘重新攻击2400点，基金策略性减仓，周四（2009年3月26日）基金是76.6%。当然，76%的仓位也不低了，只是基金的减仓行为反映出机构在2400点上的谨慎。

      争吵不休的舆论环境

      看空后市的理由主要在基本面，多数分析家认为美国金融危机并没有结束的迹象，中国经济在2009年仍然是非常困难的，财务报表很可能会演化为报表炸弹，从估值上讲，沪深两市平均市盈率尚高于欧美水平，比起俄罗斯不足三倍的市盈率，我们的市盈率已经高的吓人了。汇总各方空头观点，其共同特征是充分考虑了金融危机的负面影响，因而后市不敢有乐观的预期。

      也有看好后市的分析师，在本周末的央视一档财经节目中，一位场外嘉宾指出上述估值依据是错误的，美国的平均市盈率是扣除亏损股票所计算的平均数，如果算上AIG等濒临破产的大型金融机构，美国整体上不盈利，市盈率无穷大，由此，中国内地股市的市盈率则严重低估。美国高盛银行维持了中国工商银行的持股额度，摩根大通的龚方雄通过著名主持人的电话连线，向公众完全否认了早前看空后市的言论。按照龚方雄先生的说法，早前对2600点的判断，是记者造的谣，他从没这样说过。多数经济学家对未来经济数据不看好，虽然中央提出了保8的工作目标，但经济学家对本年度GDP的预测普遍在7以下。

     “目前市场的舆论环境就是这样的。”这位北京的股市专家在电话里说。

      超越2400点，牛市确立

      这位股市专家继续说，我们对市场的理解，不同于经典投资学的假设。我们认为股市主要是流动性的晴雨表，其次才是经济周期的晴雨表。而流动性与经济周期又呈现相关性，流动性是经济的先行指标。用历史的经济数据不能准确预测未来的经济形势。其次，在经济学之外，我们也研究政治经济学，经济学对经济的预期通常不考虑政治的因素。全世界没有一位经济学家能够预测到美联储会直接购买美国政府的国债。但从政治的观点看，美国开动印钞机是必须的也是唯一的解决问题的办法。一旦印钞机开动，流动性即可泛滥，股市会先于经济上涨。我们看到美国股市已经涨了，看来美国的投资者不像中国机构投资者那样言必谈老祖宗的经济学观点。

      这位股市专家在电话里说，我们的观点是：资金推动大盘、主力主宰个股、价值决定价格、热点积聚人气、趋势整合信心。

      在上述市场的基本规律中，资金位于第一位，主力是老二。机构所关注的价值我们也认可，但价值要排到第三位，热点随时可变，只能屈居老四，至于趋势，我认为，趋势一旦形成就意味着最佳的交易机会已经失去，顺势而为作为原则没有错，却解决不了多少问题。因而趋势只能排到第五位。2400点是一个重要的趋势关口，超越2400点，牛市彻底确立，但多数有潜力的股票，股价大致会直接冲到3800点，从而不给顺势而为的长线投资者以机会。由于理念上的差异，我们也参与了这场观念上的大讨论，但这并非是出于我的本意，电视台的编导非常喜欢嘉宾吵架，这样节目好看。很幸运，到现在为止，似乎我是正确的。

      中国牛年将成就全球牛市

      这位股市专家对记者调侃道：我这样想，经济学家对于经济越悲观，管理层就必须发行更多的钞票，以避免经济崩盘，于是股市就越有上涨的机会。这个逻辑很另类，但也不是没有道理。我们遇到的是百年不遇的金融危机，因而也就不能用100年来的经济学理论来指导投资。为此我们建立了以下假设：1、人类在这100年来积累了大量的知识，掌握了更多的处理经济问题的手段，相信各国政府能够解决金融危机，奥巴马会比罗斯福聪明的多。2、经过30年的改革开放，中国建立了全世界最完善的社会治理制度，中国既理解资本主义的精华，也具备社会主义的优越性，在处理危机方面，温总理又比奥巴马高明的多。由此推论，中国经济会在一季度见底，二季度复苏，三季度起飞。而奥巴马总统不想输给中国，就必须在三季度前结束金融危机，于是乎，中国提出的“出手要快、出拳要重”就成了奥巴马当前的主张，但中国领先美国三个月，欧洲央行正在观望，相信欧洲在三个月后也会出重拳，由于经济趋势的改变，滞后货币政策6个月，因而世界经济复苏的步调估计应该是这样的：中国二季度复苏；美国三季度复苏；欧洲四季度复苏。如此一来，经济复苏就成了可持续的链式反应，持续刺激股市走高，于是乎，中国的牛年成就了全世界的牛市。

      近期有效收复2400点概率大

      这位股市专家对中国股市很看好，他说，2400点绝不是本轮行情的顶部，2600点也不是，至于顶在哪里我们是不知道的，3800点不过那么一说，说了白说，不说白不说，股市的顶部是在拯救全球金融危机全面成功之时。那时候，全球央行将面临着过度的流动性，紧缩又成为了必然的选择。打个比方，有个病人因低糖进入了抢救室，医生只能给他注射葡萄糖，否则他会死掉，但当病人复苏后，医生会发现这个病人是个糖尿病患者，接下来需要解决他的高糖问题，于是又需要给他注射胰岛素，这就是政治经济学版宏观调控。全球的政治家只有这样一种选择，先滥发钞票，再紧缩银根。

      “最近北京的记者问我，今年的股市是小牛、大牛还是肥牛？我说是疯牛！而疯牛后又是什么呢？是疯熊。这个周期短则一年长则3年。只要全球经济不复苏，就是牛市，只要全球经济一致转好，熊市就快到了。”他说。

       “如果大家认为我们是死多头，却又不准确。上周三，我们下午开盘不久抛出了所有的股票，周四回补。”我们根据大盘分析技术，盘面资金、大盘动力、大单动力、委托分布、委托额和委差，这些工具组合起来就形成了盘中的决策依据，于是我们既不是多头也不是空头，当然也不是滑头，我们有一个套路：盘面资金先看位置、再看趋势、三看背离，1500亿是牛熊市分界线，1000亿是生死线，资金高于前一节为资金充裕，低于前一节是资金不足，通过等位分析还可以评价更多时点的资金状况。大盘动力有回升回落、翻红变蓝、疯牛疯熊和基线折返。即便看高3800点，假如下周一出现大盘资金异常，我们也会毫不犹豫地离场，事实上我们并不做大盘的长线，长线的牛熊已经无所谓了。正因为如此，我们看问题比别人反倒更客观，绝非牛眼看牛，熊眼看熊。

      “就当前的数据而言，资金量是3800点之上的资金量，基金仓位也是3800点之上的仓位，虽然不能排除在2400点还有反复，但股市有效收复2400点已经是极大概率的结果了，时间也不会太久，或许就在本周，或许是下个月，但绝不是第三季度。”他说。

(记者 李 钧)